经过1季度以来的一次次下跌后，对宏观经济的悲观预期，大小
非解禁，上市公司巨额融资，国际市场疲软，都严重地挫伤了投资者
的信心；在悲观看空的情绪下，虽然管理层连续出台了救市举措，也
在短期内无济于事，A股的估值重心不断向下偏移。

　　我们在未来对行业配置层面上的着重点将以控制风险为主，在个
股选择方面仍重点加入防御性的内容。在公司选择方面保留了有持续
竞争力的品种，注重从成长性角度来自下而上选择投资品种，而且组
合品种以精选个股为主。

　　在对宏观经济的判断方面，我们目前仍坚持认为稳健的财政政策
和从紧的货币政策组合主要是为了防止通货膨胀，虽然美国次贷危机
对中国产生了冲击，但在权衡国际形势之后，我们认为目前政府会继
续坚持从紧的货币政策。同时，预计会根据国际和国内的形势，随时
调整政策执行的力度和节奏，使抑制通胀的既定方针得到坚决贯彻执
行。就中国的情况看，最后的结果可能是经济增速略高于8%，通胀将
控制在可以接受的水平上。

　　由于目前通胀的成因比较复杂，我们相信货币政策在治理通胀中
仍负有重要责任，也应发挥重要作用。但是，有些通胀产生的原因是
全球性的，如石油、粮食和原材料的涨价，这种全球性的通胀也必然
对中国经济产生深远的影响，这就要求我们在配置上随时捕捉阶段性
的机会。

　　面对复杂的宏观经济局面，我们会主要挖掘具有持续竞争能力和
有较强抗调控风险的公司。我们将及时地捕捉阶段性机会，主要考虑
两个方面：首先，我们继续看好那些消费行业中的中高端代表性企业。
其次，我们继续看好新能源行业，特别是太阳能行业的相关设备公司，
我们认为全球目前正处于新能源领域大发展的拐点上。

　　□中海基金